比特币的代币化速度加快，弃旧迎新的矿工要么得利，要么吃亏

文字 |埃里克编辑 |佟介绍 | PA新闻

比特币支持的代币（即封装的比特币）的新趋势使越来越多的用户能够在比特币和以太坊上赚取丰厚的收益。

随着最近区块链行业 DeFi 的快速发展，迄今为止各种 DeFi 应用通过各自的 Layer 1 采用的比特币价值增长迅速，远远超出我们的预期。它们中的大多数已经在以太坊生态系统中传播，这是 DeFi 的“默认协议”。截至 8 月 16 日，以太坊使用了超过 38,000 BTC，目前占以太坊总市值的 1%。当然，这些比特币的数量仅为可用比特币总量的 0.181%，但如果这种趋势持续下去，那么这可能会对比特币网络本身产生影响。

此外，以太坊并不是唯一接受这些创新比特币支持的代币的第 1 层协议...

在这些比特币支持的代币中，最受欢迎的是由BitGo于2019年初开发并推出的WBTC（Wrapped Bitcoin）。感受这个代币的迅速普及：感谢DeFi的狂热，截至6月1日，此类代币数量仅为 3,911 WBTC，而截至 8 月 16 日，该数量已达到 26,000 WBTC，这相当于在 2 个月内增加了 570%。

现在，一些第 1 层协议中也出现了不同的比特币支持的代币。例如，智能合约协议 Tezos 宣布了他们自己的原生比特币支持的代币 tzBTC，目前正在开发和测试中。在 Interlay 的支持下，Polkadot 还宣布了其对 PolkaBTC 的开发和测试计划。下表中的时间线列出了在主流第 1 层协议上推出或最近宣布的比特币支持的代币，其中大部分在以太坊上。

图 1 主流第 1 层协议上由比特币支持的代币开发时间表，包括当前锁定的比特币数量及其背后的团队。

回想起来，这些比特币支持的代币的出现是天才的一击。它允许“比特币至上主义者”“囤积”比特币，同时将比特币应用于其他第 1 层协议的生态系统。你可以称之为双赢。大多数与比特币挂钩的代币的工作方式很简单：比特币持有者只需将他们的比特币存入另一个受控钱包地址，而相应的协议遵循代码 The Coin Standard 铸造一个 1:1 锚定的比特币代币。这个过程在不同的协议中存在细微差别，但在大多数情况下，它们基本上将您的比特币封装并交换为与第 1 层协议标准兼容的挂钩比特币令牌。

我们以 Polkadot 和 Interlay 最近公布的 PolkaBTC 为例。用户将 BTC 转移到他们选择的存储库，该存储库将锁定的 DOT 抵押品发送到 Interlay BTC 平行链，然后发送给用户 PolkaBTC。反过来也可以换成BTC。

图 2 概述了用户在 Polkadot 网络上“交换” BTC 以获得比特币支持的代币的过程

在某种意义上，锚定的比特币代币代表了区块链之间加速的互操作性。这是一种开放网关的简化方法，允许在协议之间使用更多实例，而不是陷入孤岛。而且，由于比特币可能是最流行的加密货币，这种方法增强了比特币的用例，而不仅仅是“持有比特币”。

事实上，包括 WBTC 和 imBTC 在内的以太坊项目持有的比特币比 Lightning 或 Liquid 多 70%。与比特币代币化项目的目标类似，Lightning Network 和 Liquid Network 也在努力激发领先加密货币的效用，但他们的重点是提高小型和大型脱链比特币交易的速度和隐私。

图 3 在过去几个月中，WBTC 的偶尔增长速度超过了比特币闪电网络。相较于比特币在 WBTC 的指数级增长，比特币在闪电网络上的价值基本持平

但是，虽然挂钩比特币代币的新用例对区块链和加密社区没有冒犯，但它们的影响可能会无意中造成分裂。当然，现在假设以后会发生什么还为时过早，但我们想在这里列出一些值得考虑的点。

比特币代表“房地产”。人们只想持有比特币并在 DeFi 中使用它——可以说，比特币作为一种资产的信念仍然很普遍。正如我们的口号“HODL”被广泛传播一样，我们的比特币持有者也是如此——仅限 HODL（仅持有，不出售）。因为虽然以太坊在过去一年中获得了越来越多的关注，但比特币仍然是加密货币中的王者。比特币是迄今为止第一个“硬化”的区块链项目（这也是我们今天在这里阅读这篇文章的原因）。

没有比特币，可能就没有区块链产业，它甚至可能激发一些其他的高级形式。毫无疑问，我们想要持有比特币并以其他形式使用它的倾向可以等同于房地产。我们都想拥有房地产，本质上它为我们提供了住房，但它也可以通过其他方式作为投资工具：购买房屋抵押贷款（让我们拥有短期流动性），投资房地产（租给市场）、房地产投机、学区房等。拥有房子满足了马斯洛最基本的需求层次，但我们对待它的方式让我们满足了自给自足的需求。

图 4 中本聪的需求层次概览

拥有比特币也可以满足我们最基本的需求（财富安全），但能够将资产跨链到其他智能合约协议以获得收益农业的快感，满足了我们的心理和自我实现需求。这可能都被暂时夸大了，但相似之处是显而易见的。房地产无处不在，但比特币可以走同样的路。

以太坊需要汇总来加快速度。假设在极端情况下，大量比特币被“封装”在以太坊区块链上使用。这可能会加速以太坊2.0的发展。然而，许多以太坊开发人员和 Vitalik 本人指出imbtc比特币论坛，这些增加的链上活动可能会刺激对更广泛使用汇总技术的需求。目前已经提出了两种 rollups 技术：zk-Rollups 和 Optimistic Rollups，前者是更好的选择。尽管存在争议，但事实证明 zk-Rollups 比 Optimistic Rollups 和 Plasma 更快、更便宜。目前，一条公链的TPS最高可达15。但据Vitalik称，以以太坊1.0为数据层，使用rollups后TPS将达到2000-3000。

弃旧迎新。也许最终有些用户想放弃 BTC 并使用 ETH。或许，由于对以太坊增加效用的认识越来越高，一些比特币封装的用户可能会为了简单而放弃比特币而选择以太坊。无论如何，这些人将大部分时间和比特币使用都花在了以太坊网络上。但这是一个“牵强”的场景。让人们相信比特币不再是加密货币的“它”，需要几十年甚至几个世纪的时间。

一些桥接器或集中包装的令牌成为安全威胁。虽然这些包装的代币被认为是有用和创新的，但它们仍然存在安全问题。例如，封装比特币实际上只是将用户锁定的比特币保存在一个中心化的第三方托管人中。因此，当您拥有自己的密钥时，比特币是安全且无需信任的；但是当你将比特币交给 WBTC 的托管人时，你就代表了一个可能的中心化安全威胁，就像前两天刚刚发生在以太坊上的“Yam”合约漏洞事件一样。虽然 renBTC 旨在使用智能合约来锁定比特币，而不是像 WBTC 这样的受信任第三方，但当这些比特币支持的代币模型出错时，仍然存在风险。例如，tBTC 背后的团队 Thesis 的工作人员在平台启动仅一个月后，由于其代码中的错误，不得不停止他们的平台存款。当 tBTC 的 Solidity 代码无法区分 P2SH 和 P2PKH 比特币地址时，社区贡献者开始注意到这个问题。

图5 tBTC发生“封装比特币”的技术风险示例

不同比特币支持的代币之间的套利，甚至比特币本身。人们甚至可以想象一种情况，在比特币支持的代币和比特币本身之间发生新的金融套利，比特币社区的成员相互竞争以获取额外的利润。这可能导致创建更复杂的金融衍生品或交易对，例如 BTC/WBTC、BTC/renBTC、BTC/tzBTC、BTC/PolkaBTC 等。截至 8 月 16 日，EBTC（EOS BTC）的交易价格为 13,075 美元，与比特币的 11,907 美元相比。但这并不是什么新鲜事，因为不同交易所之间的 BTC 套利已经存在。

比特币链上的活动显着下降。如果比特币链上活动死亡而比特币矿工被迫自己做呢？禁止从比特币支持的代币项目地址到比特币地址进行哪些交易？如果大量比特币因为封装在其他区块链网络中而最终被冻结，比特币的链上活动会发生什么？链上活动的减少可能导致矿工的交易费用减少。最终，比特币网络上经过验证的交易几乎为零。休眠比特币并不新鲜，因为这种现象变得越来越普遍。今年早些时候，Digital Asset Data 的一份报告显示，超过 1000 万比特币（约占所有比特币的 60%）整整一年都没有动静。这也可能引发一个讨论：链上交易决定价格，还是价格决定链上交易？

Messari 社区分析师 George Adams 对此有很好的评论：“我相信两者之间存在自反性（正反馈循环）。例如，在比特币中，更多的链上交易量 = 对 BTC 的更多需求，这使价格上涨。然后更高的 BTC 价格意味着对它的更多兴趣，这意味着更多的链上交易量。所以我认为它们相互激励......虽然我不确定哪个先改变。“

回答谁先改变就像回答“先有鸡还是先有蛋”这个古老的问题一样困难。但根据我们对金融和基本面投资的了解，理论上，基本面应该是价格的驱动因素。对于比特币来说，链上交易应该是其价格的驱动力。许多常见的加密货币估值框架会反对这一点——速度并不总是网络价值的驱动力。但是有一些补救措施可以防止代币出现速度问题——在比特币的情况下，它可以作为一种价值储存手段。因此，如果遵循这种思路，链上交易量的减少应该是价格决定因素，并对支付给矿工的交易费用产生重大影响。因此，这可能导致有争议的假设死亡螺旋理论。目前，链上交易与矿工收取的交易费用之间存在统计学上的显着相关性。到 2140 年，交易费将成为矿工的唯一收入来源。

图6 以矿工交易手续费收入百分比变化为因变量，对链上交易变化百分比和价格变化百分比进行多元回归（使用10年的每日数据）获得链上交易变化百分比的p值远低于阈值，代表更显着。

图7 从统计上看，链上交易对矿工收益的百分比变化更具决定性，系数为1.19，值得注意的是，在过去几年中，在对数尺度上，链上交易一直很稳定。

但是，让我们回想一下：链上交易与价格之间的关系，无论是线性的还是非线性的，都不应该过分重视其表面价值。真正的决定因素应该定位在：比特币价格市场是理性的还是非理性的——或者换句话说——有效还是无效。

我不认为减少链上交易最初是非常有害的，但它会导致持续的低链上交易开始影响网络安全。

结论

总之，“在其他区块链协议上使用你的比特币”的想法是有根据的，但我们也想强调一些可能会被视为警示故事的点：网络活动的显着减少在比特币链上，网络安全和使用之间的界限可能会被跨越；也许这些代币化的比特币会促使矿工退出或采取更强硬的立场，但这种趋势可能会逐渐被“我们如何使用比特币”所取代。如前所述，下图显示在交易所交易的比特币数量正在缓慢下降。

图 8 根据 Glassnode API 提取的数据，交易所比特币价格上涨，而 BTC 数量下降 10%。

好消息是，这可能是跨越比特币“大规模采用”鸿沟的关键。截至 8 月 18 日imbtc比特币论坛，DeFi Pulse 数据显示，以太坊上 DeFi 智能合约的 TVL（总锁仓）刚刚达到 63 亿美元。

数字不言自明，比特币支持的代币是原因之一。

参考资料：

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-@Bitpie/bitpie-launches-the-swap-gateways-for-stable-coins-ebtc-eeth-and-eusd-2bd7dfced8fe

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