科普 - 你想知道的关于比特币 ETF 的一切都在这里

马克思说：“当利润达到10%，你就跃跃欲试；当利润达到50%，你就冒险；当利润达到100%，你敢于践踏世界的一切规律；当利润达到50%，你就敢于践踏世界的一切法则。到了300%，你还敢上绞刑架，别怕。”

这句话真的很适合币圈。长期以来，华尔街一直觊觎比特币这条大鱼。这一次，气势也得以幸免。ETF预期的释放带来了小牛市。我们再次谈论兰博和月亮。, 但是很多人不知道比特币ETF和价格上涨有什么关系？还有，不知道什么是ETF？

这真的很可怕。当你投资时，你不知道你的投资目标。如果您不知道如何控制风险和寻找机会，也没关系。本文将带你全面解读ETF的概念、比特币ETF的作用、比特币ETF的历史，以及对这只ETF成功的分析。

注：本文引用的文章较多，文中引文编号。有兴趣的请复制文末参考链接阅读原文。

一、ETF的概念

ETF是指交易所交易基金、交易所交易基金，是一种在证券交易所进行交易并为投资者提供参与指数表现的指数基金。ETF将指数证券化。投资者并非以传统方式直接投资一篮子证券，而是通过持有认可指数标的证券权益的受益凭证间接投资。ETF基金主要持有与指数相同的证券，将其分成多个单价较低的投资单位，然后出具受益凭证。(1）

简单地说，ETF 是一个“包裹”，其中包括您想要购买的产品。您可以根据产品指数的走势选择不同的产品组合，也可以购买单一产品。

此套餐可包含哪些类型的产品？答案是多种多样的。现在开放的类别包括股票、证券、债券、商品和货币，因为 SEC 拒绝将比特币和以太坊定性为证券。我们今天说的比特币ETF是基于货币的。还是说说商品的概念。(2）

ETF有什么优势吗？与共同基金份额相比，ETF具有流动性高、费用低等优势，为分散投资和降低交易风险提供了途径，对个人投资者具有吸引力。(3）

二、比特币 ETF 的作用

比特币 ETF 仅仅意味着比特币被视为一类资产。当你购买比特币 EFT 时，它不是直接购买，而是间接购买。您将比特币添加到您的投资组合中，ETF 将实时跟踪比特币的价格。您不必自己买卖比特币，只需等待 ETF 运行即可。

比特币ETF基金相比传统基金有哪些特点？这里所说的比特币ETF属于更大的范畴，也是未来的一个趋势，也就是说ETF指数或者篮子里不仅会有比特币，还有以太坊、比特币现金、莱特币、以太经典。这五种货币也是COINBASE目前提供的托管服务包中的货币。(4）

一是完善退出机制，提高流动性。货币市场的供需失衡和比特币的波动性限制了购买、出售和变现比特币的能力。改成ETF可以显着增强这两种能力。

二是提高透明度。ETF的特点是允许持有人连续认购或赎回，基金经理公布净值和投资组合的频率较高。理论上，净值与市价之间不会有较大的折价或溢价。

三是提高市场识别能力。如今的币圈如此混乱，其实更难找到优质项目。使用 ETF，您只需要托管分析之类的东西。

四是降低投资风险。你不需要实际购买比特币，而是跟踪比特币的相对指数。

那么如果比特币ETF通过，会有什么影响呢？让我先给你看一张图……（5）

这意味着什么？作为当今世界上最有价值的投资，黄金已被世界广泛认可，但也有投资者认为，比特币这种去中心化的电子资产，可能会成为黄金的有力竞争对手，争夺最安全的投资天堂的席位。过去，荷兰盾、盐、金币都试图与黄金争夺这个席位，都以失败告终，现在比特币被寄予厚望，因为它在2017年从1000美元涨到了19000美元，比特币也有一定程度的它已成为法定货币的替代品。

回顾历史，我们发现，1970年，黄金价值飙升。当时尼克松将美元与黄金脱钩，刺激了黄金的供应，使黄金的价值上升，从每盎司20美元到30美元飙升至每盎司600美元。

到 2003 年，黄金暴跌，回落至每盎司 300 美元。同年，罗斯柴尔德和德意志银行将黄金ETF的概念引入市场，黄金飙升至1300美元，涨幅达300%。

比特币的图表与黄金的图表非常相似，以至于比特币现在就像 1980 年代的黄金。我们应该知道，黄金花了 20 年才得到上面的图表，但比特币只用了一年的时间，因为比特币的巨大供求关系。

回到正题，比特币ETF会带来什么？事实上，芝加哥交易所、范艾克等大公司申请比特币ETF也不是没有道理。这是大型机构资金进入的强烈信号。如果SEC这次批准了一只比特币ETF，就相当于给出了主流数据。货币已开绿灯，更多资金将进入货币市场。到那时，我们或许真的可以期待6万美元……

三、比特币 ETF 的历史

在仰望星空的同时，我们也需要脚踏实地。你说的这么好，那些投资公司怎么可能不做呢？这不是比特币ETF的第一次，应用之路可谓一波三折。

让我们把时间拨回到 2013 年，Winklevoss 双胞胎提议申请比特币 ETF，但后来声称要申请 OTC（场外交易）比特币 ETF买比特币etf基金在哪买，这与正常的 ETF 流程不同，并且没有不需要 SEC 的批准，它们在 ETF 于 2014 年第四季度提交。（7）

在这里，我不得不对双胞胎兄弟 Winklevoss 做一点介绍。两人从哈佛毕业，并在 2008 年起诉扎克伯格抄袭他们建立 Facebook 的想法后一举成名。通过那场诉讼，两人分别获得了 2000 万美元和 4500 万美元的 Facebook 股票。（8）2008年，两人参加了北京奥运会赛艇比赛。后赴牛津大学商学院深造，2010年毕业，成为风险投资家。2013年4月，两人宣布已持有比特币总量的 1%。2013 年 7 月 1 日，他们注册了文件 S1，（9） 以 Winklevoss 比特币信托的名义向 SEC 提交了第一个比特币 ETF。（10）

在文件中，这些股票被描述为“易于接触、成本低、效率高”，并称通过比特币信托基金，投资者无需买卖比特币本身，只需购买该基金即可。ETF的价格将与比特币在全球主流交易所的加权平均价格保持一致。简单来说，投资者不需要去交易所创建自己的账户、绑定银行卡、通过身份验证等繁琐的程序来购买比特币，也不需要拿到专门的冷钱包来存放比特币。

此后，比特币发生了一些意外，比如门头沟被盗等，兄弟两不得不重新考虑他们的指数。2014 年 2 月 19 日，他们提交了增加 Winkdex 指数的修正案，改变了原来的简单加权优化。

在 2014 年的后续报告中，他们确认了将 ETF 在纳斯达克 OMX 交易所上市的初衷，并首次公布了股票代码“COIN”。该文件还增加了与 ETF 相关的新风险因素，例如对比特币网络的所谓 51% 攻击。

新的申请提交后，有一个漫长的等待过程，在此期间，两兄弟获得了银行牌照，并推出了合法的交易所 Gemini。

2016 年，Bitfinex 交易所遭到黑客攻击，这在某种程度上影响了对其比特币 ETF 的审计。

2016 年 6 月，两兄弟再次向 SEC 提交了文件。他们的比特币信托基金已经放弃在纳斯达克上市，转投 Bats BZX 全球交易所。值得注意的是，它们的尺寸也有所增加。股票发行的规模从最初的 2000 万美元增加到 6500 万美元，导致审查进一步延迟，并在 10 月引发了 SEC 要求更多公众评论的呼吁，寻求利益相关者和批评者的更多意见。很多意见。

美国证券交易委员会 (SEC) 于 2017 年 1 月进一步推迟了决策过程买比特币etf基金在哪买，将最后期限设定为 4 月。从那以后，拟议的 ETF 发行进一步扩大，从 6500 万美元增加到 1 亿美元，同时将每股最高发行价从 65 美元降低到 10 美元。

2017 年 3 月 9 日，SEC 拒绝了 Winklevoss 兄弟提交的比特币 ETF。2017 年 3 月 29 日，SEC 拒绝了 SolidX 的另一项比特币 ETF 申请。Grayscale Investments 的另一份申请也被拒绝。对此，SEC给出的理由是，由于缺乏市场监管，比特币信托基金不能保证投资者和社会资产不会受到洗钱和市场操纵的损害，这符合第6条（ b)（《交易法》的5)）。不，SEC确实有他们的深思熟虑，他们尽力调查和审查，最终报告长达38页，但是这一系列的拒绝导致比特币当天暴跌7％。（1 1）4 月，SEC 重新开放了 Winklevoss 兄弟的申请，但仍然失败。

同年11月，比特币ETF申请开始大规模爆发，芝加哥交易所、Direxion Capital、GraniteShares等多家公司纷纷提交申请。下图显示了这些公司在比特币 ETF 上的努力程度。值得一提的是，2017年表现最好的是方舟投资推出的比特币ETF，收益率高达87%。(12）

时间来到 2018 年，早在 6 月份，这次我们看到了 VanEck 和 SolidX Partners Inc 的联合申请，芝加哥交易所提交了一份长达 53 页的申请。这次会有所不同吗？让我们继续。

四、这个ETF能成功吗？

先从VanEck和SolidX Partners Inc的联合申请说起，VanEck负责市场营销和指数管控，SolidX承担赞助商的角色。这一次，两家公司吸取了教训，在三个方面进行了调整。

一是将基金价格提高到20万美元，这将大大缓解SEC对个人投资者通过ETF参与比特币市场的疑虑。

其次，在指标控制方面，他们也进行了调整，将数据采集完全转为场外交易，从电子交易完全转变为面对面交易。

第三，考虑到比特币的波动性特点，两家公司还给ETF投了一个大保险，这在ETF行业是史无前例的。(13）

CBOE更聪明，它要申请的比特币股份直接来自SolidX比特币信托基金。根据SEC公布的信息，CBOE拟上市的基金份额将由Solidx发起，特拉华信贷，纽约梅隆银行管理、转让和监护，Foreside Fund Services负责营销。该基金将仅包含比特币，并进行安全处理，每个股份将包含 25 个比特币。

此外，该基金将主要通过场外交易购买比特币。即便是从on-exchange渠道购买，也会选择合法合规、遵循反洗钱、有KYC的交易所，比如Bitstamp、Gdax、Gemini、Itbit、Bitflyer、Kraken，都是SEC和 FINRA 注册和监管经纪人或经纪商联盟。跟踪索引将使用 MVBTCO，它每 15 秒对比特币进行一次计价。

说到存储和安全，该基金持有的比特币将保存在多重签名冷钱包中，分别存放在美国东北部或中西部。同时，该基金还提供2500万至1亿美元的保险价值，以确保财产安全。(14）

鉴于此次ETF申请准备充分，SEC也对此高度重视，广泛征求公众意见。三周内，收到了90多封正面评价，是4月份征集时的10倍。（15）SEC可能正在酝酿一场大博弈，一方面是在考验广大投资者对数字货币的热情，另一方面是在深入思考如何规范这个很大程度上是愿意通过这个申请，把分散的白鲸筹码集中起来，通过合规交易所控制更多的币种。

写在最后

作为币圈的韭菜，我们应该持有的态度是，这一定是带动汇市放缓的核心事件，我们要充满信心。自 9 月 SEC 公布结果以来的两个月内，如果比特币继续放量增长，我们可以选择在结果出来之前获利了结。如果比特币再次下跌，在跌至5900以下的新低后，我们可以大胆回补仓位，等待结果公布。以后再做决定。

参考

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